创新药“算力”告急？实验猴涨价至20万！背后是什么信号？

　　2026年涨价的东西有很多，石油、芯片、稀有金属……但近期有一个意想不到的事物也因为大涨价进入了人们的视野，那就是医药实验猴。据了解，7月实验猴价格已经飙至20~25万元，较2025年底涨超四成，多家医药CRO企业表示“无猴可用”。

　　“大师兄”为何身价暴涨？实验猴紧缺对医药行业来说又意味着什么？背后潜藏着哪些投资趋势？

　　猴价飙升，背后释放的产业信号是什么？

　　在医药临床环节，动物实验是必不可少的一环。而目前创新药主流研究的多抗、抗体偶联药物（ADC）、小核酸等大分子生物药，在传统的“小白鼠”身上无法产生与人体相似的药理反应，因此，与人类的基因相似度超过95%的实验猴（食蟹猴和恒河猴），就成为了复杂生物药临床前安全性评价的不可替代模型。

　　近年来国内创新药研发进入爆发期，药企对临床前研究的需求激增，而实验猴完全依赖人工繁育，其自繁周期长达4至5年，供给跟不上爆发的需求，自然造成了猴价的日益高涨。

　　2025年5月，一只实验猴的市场价格还在9.2万元；到2026年3月，已涨至13.1万元；6月进一步攀升至17.8万元；7月初，部分养殖企业和研发机构的报价已突破20万元，甚至达到25万元，较2025年底的价格涨超四成，且涨势仍在持续。

　　不少CRO企业表示，“无猴可用”成为行业常态，猴价高涨的背后也不仅是供需矛盾，其同时释放了一个重要的信号：国内创新药企的在研管线和FIC（首创新药）数量正在“突飞猛进”，伴随着海外BD进一步放量，创新药复苏的时刻或许正在来临。

　　产业链全景：一颗新药如何上市？

　　一条创新药从概念到上市，通常要经历四个阶段：药物发现、临床前研究、临床试验、上市审批。

　　第一步：“对症发现药”

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　　药企发现治疗方案，研究出药物和实验“设计图”。这是创新药的起点，需要靶点筛选、化合物合成、活性验证等基础研究。

　　第二步：协作研发

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　　药物设计图完成后，就需要进入临床前研究阶段。实验猴正是这一环节的核心耗材，没有猴子，临床前研究就无法推进，后续临床试验更是无从谈起。值得注意的是，这一领域壁垒极高，GLP（药物非临床研究质量管理规范）资质是准入门槛，牌照稀缺且监管严格，并非所有企业都能随意进入。

　　第三步：临床试验

　　临床前研究通过后，进入临床三期试验。

　　以上的步骤也有药企会选择外包给CXO公司执行，因为他们有专门的实验室，并且配备专业设备和技术人员，新药产品发现、研发、开发等临床前研究包括患者招募、临床数据管理、统计分析等阶段更有优势，药企无需自建重资产设施，能大幅降低研发门槛。CXO的全球化网络还能帮药企在不同国家同步开展试验，加速审批进程。

　　第四步：送审批上市

　　临床试验成功后，药企向国家药监局提交新药上市申请（NDA）。政府审批通过后，药物获得上市资格。

　　因此，猴价上涨的本质，其实是国内创新药研发需求的真实映射。当企业愿意“高溢价”购买实验猴，说明药企的在研管线至少已经进入到了临床试验的环节，并且很可能是多条管线同时爆发，才会造成实验猴“供不应求”的现状。在2025年底，中国在研创新药总数达4751个，占全球总量的33.7%，已超越美国成为全球在研创新药第一大国。在细胞疗法、ADC等前沿领域，中国研发占比均超45%。

　　图1：2025年底全球在研创新药数量前十国家

　　来源：国盛证券，《医药生物行业周报：战略看好中国创新药产业链，BD、政策与临床多点催化》，2026/3/30

　　三大视角看创新药投资机遇

　　当新药申请审批通过后，就可以进入上市和商业化阶段了，而从这个节点看，国内创新药产业也正迎来多重利好，成长逻辑持续兑现。

　　第一是研发景气度改善。中国除了在研创新药数量全球第一，前沿技术路线也在持续突破，ADC、双抗、小核酸、GLP-1等领域不断迎来临床数据催化。可以说是“量、质双升”。2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，中国原创研究入选口头发言数量达94项，较2025年增长近三成，更有13项入选最新突破性摘要，标志着中国管线质量已具备全球竞争力。

　　第二是BD出海持续落地。药企通过授权合作（Business Development），将新药的海外权益授权给跨国药企，换取首付款和后续分成，这是国产创新药全球化的主要模式。而在这个模式上，中国创新药企同样表现亮眼。

　　2026年以来，创新药BD出海规模和节奏持续提升，从“单品授权”迈向“平台级合作”，交易规模与质量同步跃升至历史新台阶。2025年全年中国创新药BD交易总金额达1357亿美元，同比增长159%；2026上半年中国创新药License-out总金额达997亿美元，接近2025全年（1357亿）的73%、约为2024全年（522亿）的1.9倍；全球医药交易TOP10中，中国企业独占8席；首付款总额超64.5亿美元，单笔平均交易额同比提升超30%，A股科创板创新药龙头正是这一轮出海浪潮的核心参与者。

　　来源：Wind，招商证券，《创新药加速崛起，产业价值持续释放》，2026.7.16

　　其三是政策的保驾护航。2026年政府工作报告明确提出打造生物医药等新兴支柱产业，从顶层设计、支付体系、产业发展环境等多个维度为创新药产业高质量发展筑牢政策根基，今年以来，医、商保目录大力推动创新药进入，也是旨在让国产创新药在国内市场放量增长。

　　2026年医保目录初审通过率达92%，首次设立商业健康保险创新药品目录，为创新药商业化打通新路径。7月发布的《国家基本药物目录（2026版）》首次大规模纳入创新药，司美格鲁肽、贝伐珠单抗、泰它西普等重磅品种入围。

　　实际上，创新药行业的发展与CXO、原料药、AI制药等领域密切相关，其景气度提升能够通过研发、生产及技术赋能等环节向医药产业链传导。CXO主要提供研发及生产外包服务，研发投入增加与在研管线扩容将释放药物发现、临床研究等专业化服务需求，推动医药研发服务行业发展；原料药为临床研究和商业化生产提供基础保障，项目持续推进及商业化进程加快将拉动上游生产需求，促进产业链景气向生产供应环节延伸；AI制药则通过人工智能赋能靶点发现、分子设计、临床研发等环节，提升药物研发效率，进一步拓展医药产业的技术应用空间。

　　由此，创新药行业景气度持续提升，有望带动研发服务、生产供应及技术赋能等相关环节协同发展，进一步增强对医药板块的带动作用。

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　　也可关注创新药ETF广发（515120）及其联接A/C：012737/012738。创新药ETF广发（515120）跟踪中证创新药产业指数（931152），聚焦A股创新药研发龙头；A股创新药龙头。其十大成份股为药明康德、恒瑞医药、科伦药业、信立泰、复星医药、华东医药、康龙化成、长春高新、泰格医药、百济神州，合计权重占比约60%，行业占比化学制药49%，医疗服务24.5%，生物制品20.5%。

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　　数据来源：Wind，截至2026年7月13日。行业分类为申万二级行业分类。以上数据仅为时点数据，指数公司后续可能对指数编制方案及样本股进行调整，指数成份股构成及权重占比将相应变动，请投资者关注相关调整可能带来的风险。中证香港创新药指数、中证创新药产业指数行业分类为申万二级行业；恒生生物科技指数行业分类为Wind二级行业指数。以上个股为成份股，不构成推荐。基金有风险，投资须谨慎

　　港股创新药ETF广发、创新药ETF广发的销售费用如下：投资者在申购基金份额时，申购代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金；在赎回基金份额时，赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准

　　恒生生物科技ETF广发的销售费用如下：投资者在申购基金份额时，申购代理券商可按照不超过0.30%的标准收取佣金；在赎回基金份额时，赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准

　　港股创新药ETF广发联接基金分为A、C两类份额，联接基金A/C类代码为019670/019671，其中A类份额收取申购费用，但不从基金资产中计提销售服务费；C类份额不收取申购费用，但从基金资产计提销售服务费，销售服务费费率为0.30%/年。A类份额申购金额（M）及申购费率如下：M<100万元为1.20%；100万元≤M<500万元为0.80%；M≥500万元为1000元/笔。A类份额持有时间（D）及赎回费率如下：D<7日为1.50%；7日≤D<30日为0.50%；D≥30日为0；C类份额持有时间（D）及赎回费率如下：D<7日为1.50%；D≥7日为0.00%。具体详见招募说明书等法律文件及基金公告

　　创新药ETF广发联接基金分为A、C两类份额，联接基金A/C类代码为012737/012738，其中A类份额收取申购费用，但不从基金资产中计提销售服务费；C类份额不收取申购费用，但从基金资产计提销售服务费，销售服务费费率为0.20%/年。A类份额申购金额（M）及申购费率如下：M<100万元为1.20%；100万元≤M<500万元为0.80%；M≥500万元为1000元/笔。A类份额持有时间（D）及赎回费率如下：D<7日为1.50%；7日≤D<30日为0.50%；D≥30日为0；C类份额持有时间（D）及赎回费率如下：D<7日为1.50%；D≥7日为0.00%。具体详见招募说明书等法律文件及基金公告

　　风险提示：上述基金投资于证券市场，投资者在投资本基金前，需充分了解本基金的产品特性，并承担基金投资中出现的各类风险。上述基金由广发基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。投资前请认真阅读上述基金基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解本基金详情及风险特征。上述基金是股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。基金有风险，投资须谨慎

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