业绩增速放缓盐津铺子断舍离

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　　来源：北京商报

　　盐津铺子交出了上市以来增幅最缓的年度财报。数据显示，公司在2025年实现营收57.62亿元，同比增长8.64%；归母净利润为7.48亿元，同比增长16.95%。尽管营收和净利润保持双增，但拉长时间线来看，盐津铺子的业绩增速已明显放缓。2022—2024年，盐津铺子营收同比增速分别为26.83%、42.22%、28.89%；归母净利润增速分别为100%、67.76%、26.53%。

　　对于业绩增速放缓，盐津铺子并未在财报中作出解释。在盘古智库高级研究员江瀚看来，盐津铺子过去几年的高增长很大程度上得益于量贩零食渠道爆发的红利，当渠道渗透率达到一定阈值，边际效应递减是必然的经济学规律。营收个位数增长并不意味着衰退，而是回归理性的常态化。在当下市场环境中，能够保持正增长且利润增速高于营收增速，说明企业正在从“规模导向”向“效益导向”切换，这是一种良性的软着陆。

　　目前，盐津铺子聚焦魔芋零食、海味零食、健康蛋制品、休闲豆制品、果干果冻以及烘焙薯类等六大品类。其中，公司自2021年起布局魔芋品类，2023年10月正式推出魔芋零食子品牌“大魔王”，2024年，“大魔王”含税销售额突破10亿元，仅用一年时间便成长为公司的第一大单品。

　　进入2025年，魔芋零食延续了强劲的增长势头。2025年魔芋零食实现收入17.37亿元，同比增长107.23%，占总营收的比重从2024年的15.81%跃升至30.15%，取代烘焙薯类成为公司的第一大核心品类。海味零食、健康蛋制品、果干果冻的收入分别同比增长12.53%、8.35%、4.32%至7.6亿元、6.28亿元、7.49亿元。但作为公司曾经的营收主力，烘焙薯类在2025年实现收入8.98亿元，同比下降22.43%，休闲豆制品的收入也同比下降0.39%至3.6亿元。

　　魔芋零食的快速上位，也伴随着成本端的显著压力。盐津铺子在财报中提及，受原材料供给端收缩与市场需求端爆发增长的双重影响，作为主要原材料的魔芋精粉去年采购均价较上年同期变动超过30%。与此同时，魔芋零食市场的竞争也日益激烈。作为最早推出魔芋即食食品——魔芋爽的企业，卫龙美味的魔芋类蔬菜制品2025年同比增长33.7%至45.06亿元。此外，还有洽洽食品、劲仔食品、三只松鼠等超过30家企业纷纷入局。

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　　知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪指出，魔芋品类占比超30%虽提升了增长弹性，但也加剧了单一品类依赖风险。公司需以魔芋爆品为核心巩固市场地位，同时发力海味、蛋制品等稳健品类，优化品类结构。通过差异化布局、严控低效品类，实现“爆品驱动+多元支撑”，平衡增长速度与抗风险能力。

　　江瀚表示，魔芋品类的爆发精准踩中了消费者对“低卡、健康、解馋”的痛点，这种功能性零食的崛起符合消费升级的大趋势，是盐津铺子产品力提升的直接体现。但从产业经济学角度看，任何单品都有其生命周期。当魔芋赛道变得拥挤，原材料价格波动将直接侵蚀利润空间，单纯依靠一个爆款很难对抗行业的周期性波动。对于盐津铺子而言，如果仅靠“大魔王”单打独斗，增长天花板显而易见。未来必须通过品类多元化来分散风险，将消费者对单一产品的喜爱转化为对母品牌的信任，才能打破单品周期的魔咒。

　　就2025年业绩的相关问题，北京商报记者向盐津铺子发去采访函，但截至发稿未收到回复。

　　北京商报记者郭秀娟王悦彤